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馬蔚華談民營企業跨境投資并購風險

2015/12/02-13:40      瀏覽:  次
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來源:CGGT走出去智庫
    馬蔚華認為海外投資最大的風險,首先是政治風險,政治穩定不穩定,對投資安全來說,最重要。第二個風險,是當地經濟發展情況如何。第三,是法律制度。第四,是融資條件。

馬蔚華談民營企業跨境投資并購風險

  編者按|10月中旬,中國企業家俱樂部20余位成員前往德國和意大利,開展了為期8天的正式訪問。代表團走訪德、意兩個國家五個城市,八天里參加二十場活動,為未來的國際化尋找新的商業契機。

  代表團成員中,除了擔任團長的馬蔚華,還有郭廣昌、牛根生、王中軍、王文京、胡葆森、夏華、曹國偉、蔣錫培等人,他們共同的標簽是“中國著名民營企業家”。

  民營企業跨境投資風險有什么特殊之處?民營企業又應該如何參與“一帶一路”國家戰略?馬蔚華與走出去智庫(CGGT)交流了上述問題。

  馬行長說,最近以來,中國民營企業到歐洲投資漸成風潮,是因為那里有他們需要的高新技術,而這是中國經濟轉型最需要的東西。

  要點

  1、 選擇國家可能比選擇項目更加重要,因為投資首要考慮的是風險。

  2、德國工業的先進技術和制造業精神,意大利中小企業和家族企業發展的歷史,對中國企業家具有非常現實的借鑒意義。

  3、兩國政治關系好壞,直接影響企業合作。在兩國氣氛緊張的情況下,因為有利益關系,企業家之間的共同語言多于兩國政府,這就是企業家“潤滑中國企業海外投資環境”的作用。

  訪談正文

  歐洲中小企業發展經驗值得中國學習

  走出去智庫(CGGT):馬行長,古老的歐洲是現代文明的發祥地,古希臘羅馬文明、基督教、文藝復興和啟蒙運動這些塑造現代人類生活形態的重大事件都發生在那里,您認為中國的民營企業家跟西歐是一個什么樣的緣分?

  馬蔚華:這個問題問得很好,我也在常常思考這個問題,我用一個故事來回答你這個問題。

  大約在四五年前的時候,我訪問了意大利非常有名的小城市叫錫耶納,在錫耶納有一家商業銀行,它的歷史超過了300年。這個小城有5萬人,幾乎有4萬人和這個銀行有關。

  我講的故事是說,意大利金融業、銀行業擁有非常悠久的歷史,從威尼斯商人到歐洲的文藝復興,到馬可波羅、絲綢之路,在當時都有很多金融的支持。所以意大利金融歷史的久遠和對經濟的密切關系,讓我們今天都還非常清楚的記得。如果要追溯,中國和意大利之間的金融合作,可以追溯到很久以前。

  在現代,我們和意大利合作也是非常密切,中國和意大利銀行首先在市場準入方面,雙方都開辟了市場準入的銀行的互設機構。中國有幾家大銀行,工行、建行、中國銀行都在意大利設有機構。意大利的幾家銀行在中國也設有機構。更重要的是我們和意大利銀行之間的合作非常密切。

  另外在其他方面,中意之間成立了中意產業基金,有國家開發銀行參與。另外我在招商銀行當行長的時候,跟意大利金融業聯手,在貿易融資擔保方面創造先例,在上海提供20億的資金為兩國中小企業發展,特別是意大利中小企業到中國的發展提供金融支持。

  李克強總理與意大利總理馬泰奧·倫齊在中國簽署了中意合作三年行動計劃中,也包括很多的金融內容,包括繼續推進兩國機構的互設,市場開放,包括發展金融市場,也包括推動人民幣的結算,人民幣的國際化,包括中小企業方面的金融合作。

  我想特別在中小企業方面,意大利有非常豐富的經驗,中國現在也是大力發展中小企業,包括這些金融機構,都是非常有意愿去發展支持中小企業,所以兩國金融機構在支持中小企業的發展方面,有廣闊的合作空間。

  走出去智庫(CGGT):這次代表團訪問德國、意大利,您認為出訪的中國企業家能從這兩個國家的企業發展中學習到什么樣的經驗,尤其在中小企業方面?

  馬蔚華:我們知道,意大利是中小企業的王國,許多中小企業都有上百年的歷史,由家族傳承發展到今天,很不容易,很有特點。

  而德國是一個工業制造大國,又是科技含量高的國家。德國大企業發展在全球都非常出名,有很多大家都知道的公司,西門子、寶馬這些大的公司。但是在德國也有非常發達的中小企業。

  中國的銀行業都不愛給中小企業貸款,認為它風險大。但是根據大數定律,好人總比壞人多,因此如何把握中小企業風險,完全是一種科學的方法,可以根據中小企業的不同特點進行管理,并不復雜。

  德國有很多這方面的經驗,意大利也有這方面的經驗。德國的中小企業和大企業之間,中間有很多的產業鏈的關系,因為它有很多的配套產業通過中小企業完成,這一點是我們非常要借鑒的。

  供應鏈、產業鏈,帶動下游的很多產品,所以我想我們這次有很重要一個任務,就是和兩國的企業家協會考察一些中小企業,得到銀行和中小企業怎么合作,更加能夠找到支持中國中小企業發展的金融途徑。

  意大利投資、并購機會

  走出去智庫(CGGT):意大利當前的宏觀經濟運行不是很好,為何選擇意大利出訪?

  馬蔚華:為什么有意向的企業家選擇意大利?大家都知道,意大利是歐洲文化的搖籃,它曾孕育出燦爛輝煌的羅馬文化,也是西方文藝復興的發源地。我們的俱樂部的成員多次都去過意大利。

  同時意大利也是一個工業發達的國家,它的私有經濟是主體,特別是中小企業,曾有“中小企業王國”的美稱。它的時尚、手工技藝、家族傳承,都是我們感興趣的目標。我們希望這次訪問,也能夠學習到意大利企業家持續發展的精神和他們管理的品質。

  中國企業家本次出訪不是為了玩,而是學技術,找合作伙伴。意大利的經濟不是很好,但是有很多并購的機會,也有很多投資的機會,我估計這是選擇他們的一個理由。

  德、意中小企業與中國有技術互補關系

  走出去智庫(CGGT):中國在2015年春季正式對世界公布了“一帶一路”國家戰略,“一帶一路”國家中,主要還是亞非拉地區。但是,訪問團本次選的都是發達國家,出于什么考慮?

  馬蔚華:我們和發達國家主要是有一些差距。欠發達國家也有值得學習的地方,非洲也有值得學習的地方,但可能沒有發達國家多。

  合作也一樣,我們現在選擇的這些發達國家,首先是他們的技術對我們來說很必要。中國在轉型過程中,更多的還是學習技術。德國和意大利與中國都有技術上的互補關系,這樣能夠提高自己。

  和一個技術高國家的合作,肯定提高你。和技術低的合作,肯定提高不了自己,可能更多的是你有了投資,給它輸入產品。

  我們本身要提高,還是要優先選擇,不是說放棄不發達國家。目前來說,提高自身的技術水平,尋找比自己更加高明的,更加先進的伙伴,可能是目前中國經濟轉型最需要的。

  民企海外運營首要風險為政治風險

  走出去智庫(CGGT):我們觀察到,民營企業赴歐洲投資,會獲得政府與民眾的歡迎,這些地區不太歡迎中國國企,擔心國企帶有政治目的。但是,我們還觀察到,在政治風險比較大的國家地區,中國的民企就不如國企有優勢。

  馬蔚華:中國民企比較靈活、效率高,跟歐洲企業有互補性,這是民營企業家的優勢。

  但民營企業家不是孤立存在的,因此他身上必然擁有國家的優勢,背靠國家。雖然中國經濟這幾年進入結構調整和轉型期,但經過幾十年的高速發展,中國經濟與歐洲經濟發展之間有一定的互補性,這就是國家優勢。

  中國國企實力強大,有國家做后盾。特別是對法律制度,風土人情了解的比較多。防范風險方面,在當地的合作上可能更有實力。

  但是民企如果做好風險防范也是可以獲得政府的支持,比如,雖然一家民企很小,但是他如果跟使館關系好,使館熟悉你,也會幫助你。

  但總體來說,國企的確代表國家,而對于使館而言,幫助國企是一種更重要的責任。

  走出去智庫(CGGT):我看到背景資料里面有這樣一句話“潤滑中國企業海外投資環境”,您認為,目前中國企業在海外投資環境中,不潤滑的地方在哪里?

  馬蔚華:這個提法不是我提的,但是我可以說說我的體會。

  兩個國家政治關系如果很緊張,比如像中國和日本,經濟的關系也就不是太順利,我們也沒有那么大的興趣去日本。所以兩個國家的政治關系、外交關系,對企業合作是有非常大的影響。

  國與國之間有一個相互了解和溝通的問題,潤滑可能更多的是交流和溝通。像中國跟日本關系最緊張的時候,一批中國企業家去日本,與日本的企業家坐下來進行交流,就比兩個政府之間的共同語言多多了。

  政府可能更多在外交上產生對立關系,而企業家因為有合作,有利益,有共同語言,所以容易溝通。

  我們跟美國也是這樣的,習主席訪美來到西雅圖,訪問了波音、微軟等公司,因為這兩家公司跟中國有各種各樣的密切聯系。這就是潤滑,所謂企業之間的交流,使政府關系有了非常好的合作和氛圍。

  因此,企業家出訪就叫企業的公共外交,用企業的方式做公共外交。

  走出去智庫(CGGT):從風險的角度考慮,中國企業到海外去投資,風險排序是什么?

  馬蔚華:我覺得最大的風險,首先是政治風險,政治穩定不穩定,對投資安全來說,最重要。第二個風險,是當地經濟發展情況如何。第三,是法律制度。第四,是融資條件。

  關于風險,走出去智庫(CGGT)總結,跨境投資應遵循風險防范第一的原則。

  建議中國走出去企業家抓住下述境外投資風險關鍵點,進行風險防范。

  政治風險

  l 分析關注該國內部和外部沖突

  l 分析關注該國政府施政能力/社會動亂

  l 掌握該國選舉周期和政策走向

  l 分析和預判該國的社會危機事件

  l 該國政策的有效性和持續性

  l 該國政府的腐敗問題

  經濟風險

  l 該國的財政政策和貨幣政策

  l 匯率波動風險和趨勢分析

  l 通貨膨脹趨勢

  l 公共財政透明性

  l 該國的資產價格泡沫

  l 該國公共財政預算和盈余

  l 各種宏觀經濟數據

  融資風險

  l 外匯轉換風險

  l 結構性融資安排及風險管理

  l 銀行信貸管理

  法律和運營風險

  l 境外安全風險

  l 證券監管風險

  l 環境保護風險

  l 勞動市場風險

  l 稅務風險

  l 知識產權風險

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